◆行业概念：本周日均股基买卖额环比上升 2%至 4,131 亿元，两融余额环比上升0.04%上涨至 9,091 亿元。受到中美营业摩擦以及鲍威尔鹰派发言影响，市场危害偏好动摇，本周市场大跌，非银指数跑输大盘。正在震荡的市场环境中，业绩稳重、剐Φ合理的公司期望受到市场青睐。仍需闭注货币政策、中美营业道判及包商银行事务后续演变对市场危害偏好影响。

　　多家险企宣布剩余预增，税收优惠及投资受益增厚业绩。本周，中邦人寿、中邦太保、新华保障、中邦人保辨别宣布剩余预增布告，2019 年中期归母净利润同比辨别大幅增加 115%-135%、96%、80%、40-60%；扣非归母净利润同比辨别增加 85%-105%、38%、45%、10%-30%。险企利润增长重要是受益于手续费税收政策变动（异时时性损益）以及投资收益增加。（1）手续费及佣金支付的所得税税前扣除比例提高至 18%，关于险企 2018 年所得税用度影响金额一次性确认正在本期，增厚 2019 年中期净利润。（2）权柄类投资增厚险企业绩。2019 年上半年，上证综指、深证成指辨别上涨 19%、27%，而 2018 年同期上证综指、深证成指辨别-14%、-15%。（3）虽然二季度以后负债端保管基数效应压力，可是上市险企负债端总体稳重，业务结构持续优化。我们估计上半年中邦人寿/中邦安然/新华保障/中邦太保的 NBV 增速辨别为 19%、2%、-2%、-9%。跟着险企 4-5月以后加强代理人增员及培训，估计整年行业代理人数量总体平稳，NBV 增长更依赖于件均保费及人均产能提升。（4）产险方面，上半年行业产险保费同比增长8.3%。跟着报行合一推进，估计车险用度率涌现降落趋势，可是赔付率保管上升压力，估计归纳本钱率维持稳定。（5）我们估计上半年中邦安然/中邦人寿/中邦太保/新华保障的内含价值辨别较岁首增长 12.0%、10.7%、8.9%、8.7%。整年来看，我们估计行业内含价值增速期望由 2018 年的 15%提升至 2019 年的 18%。

　　目今险企业绩稳重，剐Φ处于合理区间，我们继续看好板块后续外现。声誉危害治理能力和科创板发行定价配售能力，或纳入明年券商分类评价钟祝不日，中邦证券业协会向证券公司咸涪《证券公司声誉危害治理能力专项评价施行方案》（征求定见稿），对证券公司声誉危害治理能力举行评价并纳入分类评价体系。此表，《证券公司科创板发行定价配售能力专项评价施行方案》（征求定见稿）显示，发行糜烂、股价非常城市成为证券公司发行配售能力的“扣分项”。对证券公司声誉危害治理能力举行评价并纳入分类评价体系，充沛阐扬分类评价的引导作用，有助于督促证券公司加强声誉危害治理能力建设，提升严密危害治理能力。而科创板定价配售能力纳入券商分类评价体系，关于券商的研讨、定价、销售、风控能力等归纳实力提出严密要求。我们以为，券商已迎来归纳实力的逐鹿，头部券商正在研讨定价、承销能力、资本实力、客户资源、渠路布局、危害节制等方面上风显著，未来行业资源期望持续向头部券商集合。地产融资政策收紧，7 月地产信托规模降四成。用益信托的数据显示，7 蕴篙房地产集中信托发行 323 个，规模合计 655.78 亿元。7 蕴篙与 6 蕴篙比拟，发行规模环比削减了 430 亿元，降幅为 39.5%。而根底产业和金融类信托外现优秀。根底产业正在近期集中信托产品的召募规模占比抵达 45%。

　　◆投资倡议

　　保障：推荐中邦安然，新华保障，中邦人寿；

　　券商：推荐邦信证券，海通证券，倡议闭注中金公司；

　　多元金融：推荐银之杰，倡议闭注恒生电子。